开云kaiyun官方网站他对交易员们的影响，仅次于巴菲特、索罗斯。不同的是，塔勒布是更为罕见的顶级期权交易高手。

　　塔勒布出生于黎巴嫩名门，他本人学识渊博，拥有沃顿商学院MBA学位和巴黎第九大学博士学位。

　　作为曾经的瑞士联合银行、第一波士顿银行、BNP_Paribas期权交易员及芝加哥交易所独立交易员，塔勒布早在1987年就凭期权投资财务自由。

　　他的著作“不确定三部曲”：《随机漫步的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》，超越了投资圈，是风靡全球的超级畅销书。

　　毕竟，衍生品是一项专业性强、相对小众的投资，不像股票基金那样众星云集著作繁多，遇到顶级期权投资高手写出的顶级畅销书，机会难得，应当列为从业必读书目。

　　今天，我们就从《反脆弱》一书入手，聊一聊“反脆弱”的世界观和无处不在的非线形收益结构。

　　泰勒斯是古希腊最早的大哲学家和科学家，他曾经因为痴迷观察星空而掉进沟里。女仆扶起他后还嘲笑他“你连自己脚下都看不见，怎么可能搞清天上的事情？”。

　　然而，他并不是一个只会仰望星空，而忽视了脚下六便士的人。作为一位囊中羞涩的哲学家，他热爱哲学。但是他听腻了生意伙伴对他的嘲讽：有能力的人从商，其他人研究哲学。

　　他对当年气候进行研究以后，做了一件惊人的事情：用一笔很低的租金租用了某地区所有橄榄油压榨机的季节性使用权。

　　结果当年橄榄大丰收，对橄榄油压榨机的需求大增，他执行了自己的使用权，让压榨机的所有者按照义务转租机器给他。他从中大赚了一笔。

　　事实上，这也是一份期权合同，买方“有权利但没有义务”，而卖方则是“有义务而没有权利”。

　　在橄榄油压榨机的使用需求激增的情况下，泰勒斯有权利但没有义务使用机器，而卖方则负有提供机器的义务，但没有其他权利。

　　在泰勒斯的期权案例中，他为这一特权付出很小的代价，损失有限，而获益可能很大。

　　反脆弱性就是获得的比失去的更多，就是有利因素比不利因素更多，这是一种有利的不对称性，能够从波动中受益。

　　这个世界也是脆弱的，会有很多系统性的风险，比如天灾人祸等意外会随时发生，而我们却无能为力。

　　脆弱推手（医疗、经济、社会规划者）会让你被动卷入政策和行动等各类人为的事情之中，这些事情会带给你小且能看得到的利益，而看不到的副作用却十分严重。

　　反脆弱意味着，在不确定性中，获得的比失去的更多、有利因素比不利因素更多。

　　这就好比用力把橡皮球扔在地上，不但没有碎，反而弹得更高。火焰不会被风吹熄灭，只会越烧越旺。

　　拿人类来说，人体可以从压力源的刺激中受益（变得更为强壮），但以一定程度为限。如果你练习举重，每天增加一定的负荷，你的肌肉会变得更加强壮。

　　不会。随着喝酒瓶数的增加，愉悦感并不是直线上升的，反而是到达一个峰值后就会下降，再喝更多可能就要进医院了。

　　回报随着投入的边际效应递减，上升缓慢，到顶后越往后下降越厉害，会出负值，而且下不封底。只不过这是一种脆弱性，是有损的对称性。

　　当他接到一个朋友的聚会邀请，说如果他愿意的话就欢迎来参加。因此作者就有了选择权，参加聚会肯定要比自己独自吃饭好。

　　但他还可以再问问其他朋友的聚会，如果有更好的去处，那他就会选择去其他聚会，如果没有，就打车去第一个朋友的聚会上。

　　摆在他面前的是一种选择，而不是义务，不需要回请，不需要带礼物，几乎没有任何成本。

　　假设你是某个城市公寓的正式租客。你拥有的选择权是：想住多久就住多久，但你并没有义务这样做。

　　相反，如果租金大跌，你可以轻而易举地换套公寓，降低每月房租支出，甚至购买新的公寓，并获得每月还款额很低的抵押贷款。

　　在某种程度上说，不确定性增加了这种特权的价值。不确定性越大，你的选择权就越有价值。

　　对我们来说，边际效应递减的东西是脆弱的，我们应该小心；边际效应递增的东西是反脆弱的，我们应该配置。